ずろちこるなの資産運用ずろずろ日記

先月末、７０００円を割った日経平均。水準的に言うと、８２年、ちょうど中森明菜のデビューした年までさかのぼってしまったことに。ということで、「明菜とたどる株価推移〜８９」なんぞを以下に少少。日付はシングルの発売日、数字は月次データでみた始値、高値、安値、終値です。

興味深いのは、北ウイングのころにちょうど１万円を初めて突破している点。海外旅行がようやく一般化した当時の世相を象徴する曲だったわけですが、翌年１９８５年にはプラザ合意で円の価値が対ドルで１年間で約２倍に暴騰。海外旅行者数がますます増えるとともに、海外から日本へのマネーの奔流が生じ、バブルへと突っ走っていくことに。

そして、「まっさかさまに落ちてDESIRE」との歌詞とは対照的に、株価はこの曲あたりからうなぎのぼりになります。限定発売されたエルメスのスカーフで作られた衣装（BLONDE）や、たった数分間の放送ために用意された豪華セット（難破船）等を見るたびに、この頃はお金があったんだなぁとため息が。

バブル絶頂の８９年夏、最高値をつけたこの年の大納会の約半年前、彼女は前代未聞の大スキャンダルを起こし、一時表舞台から姿を消すのですが、その前に最後に歌われた曲のタイトルがLIARというのも意味深です。

さて、その後の中森明菜、紆余曲折を経て今なお健在。来月にはフォークのカバーアルバムを出すんだとか。「いまごろ何でまたフォークを？」と思ったものの、泣く子も黙る池田信夫先生によると、＜ヒップホップ・ブームも峠を越し、最近のインディーズは「フォーク・ルネサンス」＞とのこと。ふーむ・・・。


1982年5月1日 スローモーション
7,445.57 7,619.39 7,285.06 7,325.65

1982年7月28日 少女A 　　　　　
7,179.38 7,237.80 6,961.91 7,189.94

1982年11月10日 セカンド・ラブ
7,334.64 7,936.19 7,334.64 7,895.62

1983年2月23日 1/2の神話
8,105.52 8,145.41 7,918.16 8,085.57

1983年6月1日 トワイライト -夕暮れ便り-
8,549.70 8,900.04 8,445.45 8,870.95

1983年9月7日 禁区
9,228.35 9,445.32 9,141.25 9,402.59

1984年1月1日 北ウイング
9,927.11 10,235.73 9,927.11 10,196.10

1984年4月11日 サザン・ウインド
11,050.19 11,050.19 10,761.82 11,016.28

1984年7月25日 十戒 (1984)
10,410.87 10,461.91 9,703.35 9,998.50

1984年11月14日 飾りじゃないのよ涙は
11,169.56 11,428.90 11,162.96 11,428.90

1985年3月8日 ミ・アモーレ〔Meu amor e…〕
12,412.14 12,604.02 12,263.85 12,590.20

1985年6月19日 SAND BEIGE -砂漠へ-
12,689.47 12,923.05 12,473.41 12,923.05

1985年10月9日 SOLITUDE
12,685.36 13,055.52 12,685.36 12,936.47

1986年2月3日 DESIRE-情熱-
13,043.61 13,642.14 13,043.61 13,640.83

1986年5月26日 ジプシー・クイーン
15,782.65 16,670.77 15,674.03 16,629.09

1986年9月25日 Fin
18,820.75 18,820.75 17,336.62 17,852.86

1987年2月4日 TANGO NOIR
20,072.09 20,766.66 19,531.52 20,766.66

1987年6月3日 BLONDE
24,992.78 25,929.42 24,176.40 24,176.40

1987年9月30日 難破船
26,118.42 26,118.42 24,795.24 26,010.88

1988年1月27日 AL-MAUJ (アルマージ)
21,217.04 23,719.13 21,217.04 23,719.13

1988年5月18日 TATTOO
27,669.72 27,819.98 26,962.50 27,416.70

1988年11月1日 I MISSED "THE SHOCK"
28,013.67 29,578.90 27,866.36 29,578.90

1989年4月25日 LIAR
33,042.07 33,713.35 32,805.92 33,713.35


協力：突角眠

韓国ウォンがずいぶん安くなっているようで、ヤフーのトップページにもこのニュースの見出しが躍っていました。「急激なインフレによる景気後退の可能性をきらい、外国人投資家らが韓国から大量に資金を引き揚げていることがウォン安の背景にある」のだそうですが、ウォンが安くなると資源輸入国の韓国では更なるインフレが進むという悪循環になってしそうな感じがします。

2年弱前、表参道を歩けば韓国語が飛び交ってたし、原宿ブックオフに入ればCD売り場に韓国人の若い女性の二人組みが結構いてびっくりすると同時にウォン高を実感したもんですが、昨年秋の対円最高値と比較すると、すでに2割以上のウォン安となりました。
http://finance.yahoo.com/currency/convert?from=JPY&to=KRW&amt=1&t=5y

投資対象としてのウォン資産は、以前やってた仕組み商品の一部に入っていたのですが、安くなり出す前に償還で逃げ切り！危なかった！でも大量アホールド中のEEMの組み入れ１位が韓国株なので、こっちではかなりやられていることになります。

韓国ウォンを組み込んだそのほかの商品というと、ダイワ・エマージング高金利債券ファンドというのがあり、約10％がウォン建て債券で運用されていますが、他の通貨に比べると政策金利が5.2％と比較的低いので今回のような通貨安はかなりきついですね。ちなみに自分はダイワではなくシュローダーの新興国通貨建て債券ファンドを持ってるんですが、こちらはアジア通貨としてはウォンの代わりにマレーシアリンギットが入っています。で、その調子はというと・・・。こっちも、絶賛暴落中・・・。
http://finance.yahoo.com/currency/convert?from=USD&to=MYR&amt=1&t=1y

お久しぶりです。今日は非常に脱力することがあったので、すこしは何か取り戻そうと、ブログでも書いてみることにします。

世間的には6月決算の配当が届く時期なわけですが、ウチにもやってきました。どいつもこいつも塩分過大の塩漬け株で、すずめの涙ほどの配当をもらっても焼け石に水なのですが・・・。

そんなことはともかく、今日の夕方、散歩がてらちょっと遠目の郵便局まで、配当を受け取りに行ってきました。不労所得の受け取りというわけで、まぁいい気分ではありますね。格好はもちろん短パン。合う靴がたまたま外に置きっぱなしで濡れていたので、健康サンダルででかけたのでした。コレが運の尽き。

ちょっとチクチクするなぁと思いながらも、もうそんなに暑くないし、空を見れば青くすんでて、中原中也の「逝く夏の歌」なぁーてのが頭に浮かんでくるし。いまさら靴を取替えに家に戻るのも面倒くさくなってホイホイ進んでいきました。

近所の高校の生徒たちを横目で見やりながら、歩くこと20分。郵便局に到着。この時点でもう、足の裏には健康サンダルのポツポツが相当食い込んでおります。でも、嬉しい嬉しい不労所得なわけで、満面の微笑を浮かべつつ局内に入り、受け取り券を握り締めて窓口へ。でも、あれっ、何かおかしい・・・。局員さん曰く、「すいません、4時までなんで今日はもう終わりなんです」、と。がーん・・・。

しかたなく、ウチに引き返すことにしたのですが、それにしても痛い、足の裏が。帰り道は下り坂があって結構体重がかかるんですね。そのたびごとにズキンズキン、と。たまりません。こうなったら裸足で、と、サンダルを脱いでもみたのですが、硬い地面にかかとがあたるとこれまたきつい。結局、おそらくは往路の倍ぐらいの時間をかけてまるで苦行者のような重い足取りでなんとか帰宅。足の裏を見てみると、赤黒く腫れ上がった角質層にスジやらボツボツやらが深ーく刻まれていたのでした。いやぁ、不労所得も楽ではないですねぇ・・・。

で、帰り道に気づいたことを少々。今日は空き缶の収集日だったんですが、みんなよく飲みますねぇ・・・。ビールとか発泡酒とか。ここで気になったのがその割合。何対何ぐらいなんだろう？やっぱり発泡酒の空き缶の数の方がかなり多いような。割合の変化も気になります。これって景気の状態がけっこうよく出るんじゃないかなぁ、と。ほら、街角指数とかあるじゃないですか。あんなのと同じです。毎週カウントして指数化すれば、景気の現状とか、ちょっと先の世間的な見通しとかが分かるかも知れませんね。プレミアムビールの缶が増えれば先行きも明るいとか・・・。

ちなみに帰路の途中、痛む足を抱えて木陰のベンチしばし休憩、サントリーから新発売のプレミアム黒ビール（249円）を飲んでみたものの、今日の自分にとってその味はひたすら苦いのみでありましたとさ。

深田恭子が最近犬を飼い始めたとのことで、名前がメロンパンナだなんていうことはどうでもいいのですが、いつの間にか25歳になっていた深田がいまだに親戚からお年玉をもらっていると知り、あげている側の下心をつい詮索したくなってしまう昨今、皆様いかがお過ごしでしょうか。

ということで、さっきまでNHKで放映されていた「最強ウイルス」。怖いですね・・・。

「厚生労働省は日本の死者数を64万人と試算しているが、日本だけでも200万人、世界中で１億人を超えると指摘する専門家もいる。」とのことですが、たとえ命に別状がなかったとしても、経済的損害も相当なものになるのが避けられないような。

「ひとたび日本国内に入れば、だれも免疫を持たないため、瞬く間に感染が広がり、医療機関、交通機関、食料供給など社会は大混乱に陥る危険性がある。」ドラマでも、交通機関をストップさせる要請が出されたり、卵一個100円まで値上がりしたりといったエピソードがでてきました。経済活動がストップするということで、おそらく株価は大暴落するんでしょうね。

投資家としては、タミフルを作っているメーカー（ファイザー？）の株を買っておこうということになるのかと思うのですが、まぁ、焼け石に水かも。サブプライムローン問題どころの話ではなくなってしまうような。

とりあえず、もし大流行になったとき、1ヶ月ぐらい外出しなくても大丈夫なように、食料品を備蓄しておいたほうがいいのかなと思ってしまいましたとさ。

SHOW-YAが再結成との記事を目にして、つい「おおっ」と思ってしまったわけなんですが、とりわけ音楽ファンでもなかった自分が何でこんなバンドのことを知っているのかいまいち不思議な気がする昨今、皆様いかがおすごしでしょうか。

ということで、ブレア元首相がJPモルガンの非常勤顧問に就任したとのニュースがでてましたが、これってどうなんでしょうか。イギリス首相ともなれば、いろんな裏事情に通じているはず。たとえば、諸外国の政財界の癒着とか。ODAがらみとかでも胡散臭い話が山ほどありそうなわけで。で、明るみに出るとやばい過去について黙っている代わりに、「おいしい情報をよこせ」、なーんていう裏取引もできちゃうわけで。

まぁ、なんだかんだいって外資系証券もしょせんは、インサイダーやら政界との癒着やらがありまくりの世界だと個人的には思うので、そんなところに、国家機密も知りえる立場にいた人間が足を踏み入れるというのには違和感を覚えずに入られませんわな。

ところで、今日は某証券のセミナーに行ってきました。お二人のお話を伺ったんですが、なんかいまいち。一人は話があちこちに飛んで雑然としていたし、もう一人は原稿棒読み。

レポートを書かせれば立派なものを書けるんでしょうが、ことプレゼン技術という観点から見ると大いに不満が。（ま、昨秋出席したセミナーで一人、淡々と客観的状況のみを語り続ける方もいましたが、そのときは事実自体の重みが非常にあったので不満感はありませんでした）。結局、何だかんだ言ってもやっぱり、投資話においてはプレゼン技術の占める割合も決して小さくないなと思ってしまいましたとさ。

佐藤ゆかりがさっきまで、テレビに出ていましたが、確かに美人なんだけれど、なんかいやみったらしいんだよなとの印象がどっかへ吹っ飛んでしまうほど、ハマコー先生の面白さが際立っていたと思わざるをえない昨今、皆様いかがおすごしでしょうか。

ということで、今日は岩崎日出俊氏の『サバイバルとしての金融』の前半を読みました。約1年前に1回読んでいるので2回目となります。この間にいろいろ勉強したからかちょっと印象が違うような。

岩崎氏の言説を自分なりにつきつめて解釈すると、「環境の変化に対応して自らも変化する者や組織が生き残り、繁栄する」ということになるんじゃないかと思うのですが、まぁ、たしかに、ホモサピエンスも生物の一種であるという観点からは、全くもって正しい。

ただし、人間は、単なる生物の一種に過ぎないのか、となると、ちょっと違うんじゃないかと思わざるを得ないわけで。ダーウィンだとかラマルクだとかいった次元の話を適用して事足れりというのではない。

具体的に言うと、環境の変化に応じて経営資源を効率的に配分しなおしていくことは重要だけれども、だからといって、労働力を供給する者がみんな、例えば転職、そしてそれに伴うストレスなどに耐えられるだけの肉体的精神的強靭さを備えているわけではない。

でも、人間は単なる生物の一種ではないからこそ、そのような強靭さを持ち合わせない人々の生存も脅かされないようにするというのがホモサピエンスならではの知恵（＝サピエンティア）なわけで。で、この「生存を脅かされることはない」という感覚こそ、誰しもがまず求めるものである以上、それには当然、経済的な価値が付与されてしかるべきなのに、岩崎氏の著作を読む限りそういった価値は無視されているような感じがするのですな。

このあたりに、外資系投資銀行万能論者の底の浅さみたいなものを感じ取ってしまうのですが・・・。まぁ、投資家の立場としては、「新自由主義万歳」なわけだし、効率追求を求めてやまないのですが、そのことをあまりにもズバリといわれてしまうと、へそを曲げたくなるわけで、以前、限界集落は閉鎖すべきだなどと書いたのとは全く矛盾してしまうのは百も承知で、あえて吼えてみましたとさ。

浜崎あゆみが片耳がもう聞こえないと言う告白したとのことで、すごくびっくりするとともに、「さぞかしつらいだろうな、でも、芸能人はこういうとき、同じような病気で苦しんでいる人を勇気付けることができるんだよな・・・」と思いつつも、ぜひ「限界まであと10年がんばる」なんていわないで、残った耳のほうをいたわりつつ、明菜、聖子みたいにながーく活躍してくれるよう願わずにはいられない昨今、皆様いかがお過ごしでしょうか。

ということで、今日の日経で気になったのが、日本の上場企業でストックオプション制度を導入しているところが去年1年間で4割増えたという話。企業経営者の利害関係が株主とより一致するようになるということで、投資家にとっては歓迎すべきことなんですが・・・。

ここでちょっと気になるのが、ラップ口座などで採用されている成功報酬制。この場合、運用サイドから見ると、なるだけ大きなリスクをとったほうが、期待報酬額が大きくなるんだそうで。ヘッジファンドが時に巨額の損失を出して破綻してしまう背景にも、おんなじことが言えるのかもしれません。

さらに、今回のサブプライムローン問題でも、金融機関の経営者へのストックオプション付与が、歯止めのない証券化による貸し出し金額の増大や、貸し出しにあたっての審査の甘さにつながったとの説も読んだことがあります。

日本の経営者で言うならば、有利子負債を多くして、大勝負をかけるという方向へのインセンティブが働きやすくなるということなのでしょうか。ということは、ますます、株主による経営者の行動の牽制が重要になってくるはずであり、その意味では、アクティビストの役割も大きくなってくるのではないかなと思ってしまいましたとさ。

高島礼子がさっきまで、NHKの新春ドラマに出ていましたが、実はこの世界に知り合いが結構いるので、「全くしゃれにならんなぁ」と固唾を呑んで９０分間、画面を見つめてしまった昨今、皆様いかがおすごしでしょうか。

ということで、今日はポジショントークを少々。自分が最初に買った株が、帝国繊維という会社でした。いまだにホルダーのままです。PERとかROEとかを覚えてまだ間もない頃、かなり厳しいと思われる条件でスクリーニングをかけて唯一ヒットしたのがここでした。

消防ホース等の防災用品メーカーなんだそうで、ま、いわゆるニッチですな。それと官需主体ということで、そうそうつぶれそうもないかな、と。なんせ、あの夕張市でさえ、消防関連の人員削減はしなかったとか。また、きわめて特殊な分野なので、新規参入も難しいのではないか、と。ちなみに、こーんなにカッコいいものも売ってます。そのほか、高級麻製品や不動産賃貸も扱っているそうで。ということで、成長はしないけれどもなかなか衰退もしない会社と考えているわけなんですね。

で、財務状態も非常によく、有利子負債がほぼゼロ。１/４時点でのROEは10.55。時価総額が10,559百万円に対して利益剰余金が7,156百万円。悪くないと思うんだけどなぁ・・・。でも、さっぱり人気がないですね。やっぱ、帝国繊維ていう名前は何か辛気臭いし・・・。でも、どうせならいっそのこと帝「國」繊維にしてくれたほうがかえって面白いかも。

ところで、この会社の株を買って半年ばかり経った頃、あることに気がつきました。どっかで見覚えがあるなぁ、と。でも、消防ホースなんて全く縁がないし・・・。なかなか思い出せなかったのですが、ある日、会社のHPにあるロゴを見ていて思い出しました！！

昔いた会社で、窓際の席に座っていたのですが、すぐ足元に非難器具があったのですね。で、お昼になると、その上に足を乗っけてよく弁当を食ってました。その自分の足の下にあったのが、帝国繊維というロゴだったんですね。思いもかけないところで無意識に刷り込まれていたというわけです。そんな潜在的な記憶が、初めて株を買うというリスク行動にでるときも、もしかしたら、なんらかのかたちで自分に影響を与えたのかもしれないなぁと、感慨深く感じているわけなのでありましたとさ。

加藤あいが中田浩二と結婚するんだそうですが、まぁ、見事な美男美女夫婦誕生ということで、生まれてくる子供のルックスもすごいんだろうとは思いつつも、どうしても気になるのが加藤の運動能力なわけで、どうせなら、オグシオとか浅尾美和あたりとくっついてくれたほうが日本スポーツ界にとってはありがたかったのになぁ、などとぼやいてしまう昨今、皆様いかがおすごしでしょうか。

ということで、あけましておめでとうございます。今年「は」宜しくお願いいたします。

新年早々、朝一でドルを買ってしまいました。109円台前半で「えいやっ」といさぎよく一思いに。複数の証券会社のセミナーなどで、「110円以下は場外乱闘」とか「年明け初日は買い場」とか聞いていたので、最初から狙ってました。受け渡しが済み次第、新興国株ETFを買い付けるつもりです。円ドルが100円を割るなんて話も聞きますが、１）米国債よりも期待リターンが高い資産への投資であるということ、それと、２）ドル建てではあるものの実質的にはアメリカ以外への投資であること、以上の2点から、今後の円ドルレートの動きは、まぁどうでもいいや、と。

アロケーション的には、今日の分を入れて、新興国株式が8％となります。新興国通貨が12％弱なので、あわせて20％弱とかなり高めなのですが、１）新興国通貨のうち10％は、ちょっと変わった仕組み商品でネットのエクスポージャー割合としてはもっと低くなるはずであること、それと、２）自分の場合、リスク許容度が平均よりも高いとおもわれること、以上の2点から、よしとします。

閑話休題。今日のニュースで面白かったのが、原油価格100ドル突破の背景についての記事。「記念買い」ともいえそうな割高な買いを入れた人がいるんだそうで。ふーん。そんなもんなのね・・・。まぁ、確かに史上初の100ドルを超えたのが自分だ、というのは自慢の種にならなくもないと思わなくもないのですが。

でも、もしかしたら、単なる記念買いというのみではなくて、裏で株式の空売りを仕掛けていたりして・・・。原油価格の情報は世界中に伝わる一方、それぞれの値段での取引量までは、通常把握されていないことから、原油市場で多少のコストを払ってでも、節目として意識されるような原油価格を「演出」することで、株式市場にインパクトを与えるという手法も考えられなくもなさそうだなと、思ってしまいましたとさ。

千秋が今度離婚するんだそうで、まぁ、そんなことはさておき、ウリナリで傘を持って綱渡りをしてたのが、いつの間にか一児の母となり、夫婦別れもこなしてしまうというところに、大して深くもないけれどもそれなりの感慨を抱いてしまう昨今、皆様いかがおすごしでしょうか。

ということで、今日はヤフーファイナンスにあった山崎元氏の記事に興味を引かれました。リスクプレミアムに関する議論です。

「経験的にみると、リスクプレミアムが６％ならば、株式は高くも安くもなく、６％超であれば割安、６％未満であれば割高だと考えられる。機関投資家の運用計画も、だいたいこの基準に合致している。」

注目は６％が機関投資家にとっての投資基準であるという点。ふーん！！こりゃいい話を聞かせてもらいました。 これって、日本市場だけでなく、ダウとかFTSEとかに関してもぜひ知りたいところ。Finantial　Analyst　Journalとかには載ってるのかなとも思うのだけれども、学籍がないためにDBが使えないのがなんとも・・・。

ま、リスクプレミアム論といってもあくまで過去のデータの集積に過ぎないし、デカップリング論などが語られはじめたように、パラダイムシフトが起きようとしているのかもしれない今の時代に、そのまま当てはめるのも危険なのかもしれませんが、とりあえず、投資判断の参考にはなるかなと思いましたとさ。

松たか子が結婚を発表したそうですが、そんなことよりも、紅白の司会をした際、「18歳です」といってたのが、いつの間に三十路に突入してたんだと思ってしまう昨今、皆様いかがお過ごしでしょうか。

ということで、今日の日経で気になったのが国際通貨研究所理事長行天豊雄氏へのインタビューでの次の言葉。

「米国株より日本株の下げがきついのも、日本は稼げない市場と海外投資家が落胆したためだ。企業が競って買収防衛策を講じ、日本の株主は株価が下がっても黙っている。由々しき問題だ」

自分が株を持っている会社も、今年、買収防衛策をとったようなのですが、株主から言わせると、何でそんなことをするのかよく分からない。株主としては、TOBだろうと何だろうと、高く買ってくれるのなら別にどこの国の誰が買おうが関係ないわけで。株式投資っていうのはそもそも、富を増やすことが目的である以上、それが当然なわけです。「医療とは患者を治療することである」と同じぐらい自明なことなのです。

それなのに、ブルドッグへのパートナーズによる敵対的買収には株主側が反対しちゃうし、最高裁はおバカな判決を出すし。つーことで、以下はウィキペディアに載ってた判決文の抜粋。

「特定の株主による経営支配権の取得に伴い、会社の企業価値がき損され、会社の利益ひいては株主の共同の利益が害されることになるか否かについては、最終的には、会社の利益の帰属主体である株主自身により判断されるべきものであるところ、株主総会の手続が適正を欠くものであったとか、判断の前提とされた事実が実際には存在しなかったり、虚偽であったなど、判断の正当性を失わせるような重大な瑕疵が存在しない限り、当該判断が尊重されるべきである。」

あのさ、判事さん。あんたの言う企業価値ってなんなのよ？企業価値って時価総額のことでしょ。資本主義における株式会社っていうのは、「富を増やす仕組みである」ということこそがその第一義的な定義であるわけで。で、その富の量を定量的に評価したものが時価総額であるわけで。で、誰がどんな目的で買おうと、富が増える限りにおいては、その行為は株式会社の第一義的な存在理由から正当化されるわけで。

でも、この判決によると、時価総額という定量化された企業価値（＝富）以外の、企業価値の方が重要なんだそうで。それって、「カネカネいわず、みんなで仲良く穏便に。社員や経営者のみなさんの生活だってあるんだからさぁ。それとさぁ、やっぱ、とんかつソースは日本製じゃないとおいしくないんだよなぁ。」って言ってるようなもの。要するに、ゲマインシャフト的なものが、株式会社という第一義的にはゲゼルシャフト的であるはずのものに優先しちゃうってこと。なんじゃそれ？

もともと400円に満たなかったブ社の株に1500円円以上の値段をつけてくれたというのは、株主から見た企業価値が瞬時に大幅に増大したことにほかならないのに、それを拒絶しているようでは、外国人から「日本は仲良しごっこをするために株を買ってる変な人たち。投資対象にはならない。」と見られても仕方がないのではないかと思ってしまいましたとさ。

叶姉妹が地下駐車場で男に傘で殴られたそうで、でも、この男は実の父親で、逮捕されてしまったとのことはまぁ、どうでもいいのですが、このニュースを聞いて、昔、家の庭に他家の大型犬が入ってきてしまったとき、その飼い主が傘でもってその犬をひっぱたいていたことをふと思い出してしまった昨今、皆様いかがお過ごしでしょうか。

ということで、以前から気になっていた、竹中正治氏や山崎元氏の為替や外債に対する見方と、証券のストラテジストさんたちの見方の違いに関して、今日は発見があったというかなんというか。

前者のお二人は、高金利通貨の背景にはインフレがあり、インフレとはモノに対するお金の価値が減っていくことだから、為替にもそれが反映されて、結局弱くなっていくと論じています。それに対してストラテジストさんたちは、金利の高い通貨は買われると予想するわけです。

これって要するに、タイムスパンの違いに起因する違いなのかなとなんとなく思っていたのですが、ウィキペディアの国際経済学の項にそのものずばりの記述があるのを発見。

それによると、「為替レートの決定理論としては、古典派の絶対購買力平価説、ケインジアンの資産動機選択説(アセットアプローチ)に二分される。マクロ経済学と同様に長期においては前者、短期においては後者が当てはまるとするのが通説である。 購買力平価説によれば、長期的には実物変数の影響が無効であるとすると二国間の貨幣供給量によって、為替の強弱が決まる。 アセットアプローチによれば、金利平価による裁定、すなわち二国間の利子率の高低によって、為替の強弱が決まる。」とのこと。ふーん。

経済学部に行ったひとはこんなことも勉強してたんだ！！高校生のとき、「経済学なんて役に立たない」と散々聞かされ、はなから経済学部はスルーしていた自分にとっては、ありゃま、ってな感じ。でも、こんな短い文章の中にも、分からない述語がいくつかあるのが気になるところ。さらには、以下のような説明があるんだけれども、うーん、こりゃ勉強せんといかんということか。

「 これら理論を基礎として、IS-LM-BPモデル、AA-DDモデル(Krugman=Obsfeld[2004])などがあり、国際マクロ経済政策として応用されている。 他には、二国間の物価差を生産性格差で説明する、Balassa=Sammuelson定理がある。なお通貨危機のモデルとしては、Krugmanの第１世代モデル、第２世代モデルがある。」

まぁ、現実の経済だったり相場だったりは、理論どおりに動くわけではない、というか、そもそも経済理論なんて、人々の思惑の総体としての相場に対する後付けの説明に過ぎない以上、それをもって未来の予測が可能というのは言い過ぎだと思うのですが、それでも、「経済学を勉強している人はこんなことを考えている」ということ自体を理解するだけでも、それが一定数の人間の思惑およびそれに基づく行動の根拠となりうるだけに、少なからぬ意味があるのではないかとも考えてしまいましたとさ。

宇多田ヒカルが賞味期限切れの納豆を平気で食ったそうで、大豆価格高騰のご時勢に殊勝な心がけだなとはおもいつつも、本人の賞味期限のほうがそろそろ心配になる昨今、皆様いかがおすごしでしょうか。

ということで、今日は普段読まないウォールストリートジャーナル日本語版の記事で気になる話がありました。あのバフェットが、米国有数の富豪一族から、同家の所有する企業株式を買い取る契約を結んだとのこと。ブリツカー家というんだそうですが、この家族の所有するマーモン社の株式45億ドルすなわち約5000億円分の取得を、たかだか2週間足らずで決めてしまったそうで。

まぁ、日本の半導体企業が台湾の企業と合弁で1兆円かけて工場を作るなんて話もあったし、5000億円なんてビジネスの世界では、国富ファンドを引き合いに出すまでもなく、そんなに珍しい話ではないのかもしれません。また、様々な工業製品を生産しているという同社については、身売り話が出る以前から、大体のことは分かっていたのかもしれません。先代とのつきあいもあったうえ、最近はお家騒動のことが表に漏れてきたそうですし。

でも、それにしても、パッと決めちゃうところはさすがだなあ、と。何ヶ月か前から新興国株式ＥＴＦを買い増そうと思っていながら、なかなか踏み出せない自分とは大違い。ま、比べちゃいかんのでしょうが。

あと、この一族の総資産はなんと200億ドル、すなわち2兆を超えてるそうで。すっげー。いるんですね。こんな金持ちが。アメリカには・・・。日本だと相続税が高いので、さすがにこういう金持ちはいないような。こんなに持っててどうするんだろうと余計な心配もしたくなるのですが、つまるところ、「富める者はますます富む」を許容している社会であるってことなのかなと思いましたとさ。

高岡早紀がエイベックスへ移籍とのことですが、「芸能人は歯が命」ぐらいの記憶しかなかったこのタレントの演技が実は高く評価されていたということはさておき、某証券会社のアナリストによるエイベックス社に関する投資レポートの中で、２００９年に同社設立２０周年記念映画の製作が予定されていると知り、何かトンでもないのが出来そうだと思っている昨今、皆様いかがお過ごしでしょうか。

ということで、今日の日経に、韓国アシアナ航空の社長さんへのインタビュー記事が載っていました。サブプライムローン問題がアメリカの消費にどれだけ及ぼすかがポイントであるとしつつ、以下のように指摘。
　
「現実には個人消費が大きく落ち込むことはないと楽観している。米国西部に住む在米韓国人の国際線の予約率が前年に比べ若干低下しているのは事実だが、サブプライム問題が直接的な要因だと断定する材料はない。政府や金融機関が対応措置を取っており、深刻な消費萎縮には至るまい」

ふーん。楽観ですか。心強いですな。まあ、対応措置発動のスピード感という点では、日本の金融危機とは比較にならないかも。影響を被った系の外からの資金供給が次々確保できているし。
　
そういえば、某証券会社のストラテジストさんも、たとえ住宅価格が多少下がったとしても、これまでの上昇による資産効果が大きいので、やはり、消費への大きなダメージはないだろうとおっしゃてました。

いずれにせよ、運命の鍵を握っているのはアメリカ人の消費マインド次第ということ。「消費は美徳」との理念の総本山であるだけに、来年も後先考えずにパーっと景気よく散財してもらいたいなどと単純に思ってしまっていいのかなとウダウダ考えておりましたとさ。

杉本彩が日本舞踊に初挑戦したそうですが、杉本といえば何といっても、ウリナリで肋骨を骨折しながらもハードな社交ダンスをこなした体育会系ど根性が強く印象に残っているわけで、今度はぜひとも、骨折するほどに激しい日舞を見せてもらいたいと思っている昨今、皆様いかがお過ごしでしょうか。

ということで、ここのところテレビ等でよく目にするのが限界集落という言葉。自分は昔、自転車で峠越えなどをやっていたので、奥多摩とか秩父の山奥のことなら少しは分かります。以下に暴論承知であえて思うところを少々。

まずエコロジー（生態学）的観点からいうと、この問題って結局、太平洋の東岸の島においてホモサピエンスという種の繁殖力が低下した結果、生息域が縮小しつつあるということに他ならず、ある意味、自然の摂理なわけです。それに逆らってまで、多大な税金を投入して「限界集落」を維持する意味はあるのだろうかと思ってしまいます。

次に投資的観点から。近代以前においては、山を分け入ってでも、杉を植えたり米を作るすることが富をもたらした。だからこそ、多くの村が開墾されていった、と。要するに、リターンを求めて造林だったり米作だったりといったセクターに、財や労働力を投資していったということです。で、近年はそのセクターがかつてのような富を生まなくなった。だったら、そのようなセクターの「生産拠点」としての「限界集落」は閉鎖するのが当然なのでは。

「そこでの暮らしはどうなる？」なんて反論が聞こえてきそうですが、陳腐化した製品にすがり付いている企業は、どんな分野でも容赦なく倒産するわけです。で、その際には、その企業に付随していたはずのコミュニティだとか文化だとか、まぁゲマインシャフト的なものはすべて霧散解消を余儀なくされるわけで。で、５０過ぎのおっさんでも、新しい会社で新しい仕事を、以前より厳しい条件でこなさなければならない、なんていうのが普通なわけです。でも、それは、労働力の投資先を間違ったために生じた結果であり、すべては自己責任。失業保険と生活保護以外の救いの手はありません。

限界集落も全く同じ。要は、米だったり杉だったりの長期的な相場を見誤った人たちに、生活保護以上のセーフガードを差し伸べる必要があるのか、ということ。陳腐化した製品の生産拠点にすがりついている少数者のために、一人当たりで見ると多大な税金を投下してまで社会資本を整備する必要はあるのか、ということ。もし、米相場、杉相場での失敗を社会的に補填してくれるというのなら、株や外貨で相場を見誤った人たちにも救いの手を差し伸べないと、公平な社会とは呼べなくなってしまうのではないか、などと思ってしまうでのありましたとさ。